ADRS i ADRS2: dvije klase Adrisa, deset puta različit broj transakcija

Adris grupa d.d. na Zagrebačkoj burzi ima dvije uvrštene klase dionica: redovnu (ADRS) i povlaštenu (ADRS2). Iste su tvrtke, ali se na burzi ponašaju kao dva različita instrumenta. Mjerenje po danima pokazuje koliko je ta razlika velika.

Što je izmjereno

Uzeto je 14 trgovinskih dana, od 15. rujna do 2. listopada 2026., iz službenih dnevnih izvještaja o cijenama Zagrebačke burze. Za svaku klasu zbrojen je broj transakcija i promet po danima, uključujući i blok-poslove.

Razlika je oko deset puta u broju transakcija i oko deset puta u prometu. ADRS2 se trgovalo svaki dan u promatranom razdoblju; ADRS nije imao ni jednu transakciju 18. i 22. rujna te 30. rujna i 1. listopada.

Dan po dan

Dva su dana posebno izražena. 29. rujna ADRS2 je imao 113 transakcija, a 2. listopada 161 — oba puta uz zatvaranje više od prethodnog dana. ADRS je istih dana imao 10 i 9 transakcija.

Zašto to mijenja čitanje postotaka

Kad dionica ima jednu ili dvije transakcije u danu, dnevna postotna promjena opisuje jedan ili dva posla, ne raspoloženje tržišta. Kod ADRS-a je to bio slučaj na više dana u ovom razdoblju: 15. i 21. rujna po jedna transakcija, 16., 24. i 25. rujna po dvije.

Isto vrijedi i za dane bez trgovanja. Tada se zadnja poznata cijena nosi iz ranijeg dana, a dnevna promjena nije definirana. U dnevnim pregledima to je razlog zašto se uz postotak navodi i broj transakcija.

Odnos cijena dviju klasa

Na deset dana u kojima su obje klase imale definiranu zatvarajuću cijenu, odnos ADRS prema ADRS2 bio je između 1,553 i 1,689. Najniži je bio 15. rujna (160,00 € naspram 103,00 €), najviši 28. rujna (174,00 € naspram 103,00 €). Na kraju razdoblja, 2. listopada, odnos je bio 1,619 (183,00 € naspram 113,00 €).

Taj se raspon drži u uskom okviru premda se broj transakcija dviju klasa razlikuje oko deset puta. Ovo je opis odnosa dvaju izmjerenih brojeva, a ne tvrdnja o tome koliko bi koja klasa trebala vrijediti. Zašto je odnos takav i zašto se drži u tom rasponu ovdje se ne tvrdi.

Blok-poslovi iskrivljuju dnevni promet

Dio prometa ne nastaje u redovnoj trgovini nego u blok-poslovima — pojedinačnim unaprijed dogovorenim transakcijama velikog iznosa.

Na dan 2. listopada 2026. promet dionicama na Zagrebačkoj burzi iznosio je 4.389.504 €. Dva blok-posla nosila su 1.092.000 €, odnosno 24,9 % tog prometa: KONČAR – Elektroindustrija (KOEI) 542.000 € i ADRS2 550.000 €.

Kod ADRS2 to znači da je od ukupnih 1.448.430 € prometa toga dana 898.430 € nastalo u redovnoj trgovini kroz 160 transakcija, a 550.000 € u jednom blok-poslu. Blok-posao je zaključen po 110,00 €, a redovna trgovina zatvorila je na 113,00 €.

Kako ovo koristiti

Pri usporedbi dvije klase dionica istog izdavatelja korisno je gledati tri stvari odvojeno:

1. Broj transakcija — govori koliko je cijena potkrijepljena. Jedna transakcija nije isto što i 160.
2. Promet u redovnoj trgovini, odvojeno od blok-poslova — blok-posao je dogovoren izvan knjige naloga i ne opisuje istu stvar.
3. Broj dana s trgovanjem — klasa koja ne trguje svaki dan ima prekide u nizu cijena.

Podaci o svakoj dionici sa Zagrebačke burze, uključujući obje klase Adrisa, dostupni su na stranici dionice ADRS i u screeneru.

Izvor podataka: službeni dnevni izvještaji o cijenama Zagrebačke burze za razdoblje 15.09.–02.10.2026. Promet i broj transakcija zbrojeni su po danima, uključujući blok-poslove, osim gdje je izričito navedeno drukčije. Tekst je informativan i opisuje izmjerene podatke. Nije investicijski savjet, preporuka za kupnju ili prodaju, ni prognoza cijene.