CROBEX sektorski indeksi: koje dionice sadrže, kako se računaju i zašto se od 2013. razilaze
Zagrebačka burza uz glavni CROBEX objavljuje i pet sektorskih indeksa: CROBEXindustrija, CROBEXkonstrukt, CROBEXnutris, CROBEXtransport i CROBEXturist. Svi su pokrenuti istoga dana, svi kreću od iste bazne vrijednosti i svi se računaju po istom, vrlo jednostavnom pravilu — a nakon trinaest i pol godina razlika između najboljeg i najslabijeg iznosi više od 500 postotnih bodova.
Ovaj tekst objašnjava što ti indeksi točno mjere, koje dionice sadrže, kako se izračunavaju i gdje su granice njihove upotrebljivosti. Sve brojke potječu iz službenih podataka Zagrebačke burze za 28. kolovoza 2026. i s njezinih stranica o indeksima.
Pet sektorskih indeksa u jednoj tablici
| Indeks | Simbol | Broj članica | Vrijednost 28.08.2026. | Dnevna promjena | Zadnjih mj. dana | 52-tjedni raspon |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CROBEXindustrija | CBXIN | 6 | 3.877,90 | +0,84 % | −0,79 % | 2.850,47 – 4.163,89 |
| CROBEXkonstrukt | CBXKO | 3 | 1.488,30 | +0,10 % | +1,56 % | 956,93 – 1.529,76 |
| CROBEXnutris | CBXNU | 3 | 834,70 | +0,69 % | +1,72 % | 774,23 – 875,92 |
| CROBEXtransport | CBXTP | 3 | 1.646,74 | −0,78 % | +1,65 % | 1.037,39 – 1.919,64 |
| CROBEXturist | CBXTU | 4 | 6.013,41 | +1,31 % | +2,14 % | 4.579,26 – 6.144,46 |
Prvo što upada u oči: sektorski indeksi su mali. Ukupno ih čini 19 dionica, a tri od pet imaju samo tri članice. To nije nedostatak metodologije nego odraz veličine tržišta — i to je ključ za sve ostalo u ovom tekstu.
Sastav: koje dionice ulaze u koji indeks
CROBEXindustrija (6): AD PLASTIK d.d. (ADPL), ĐURO ĐAKOVIĆ GRUPA d.d. (DDJH), ERICSSON NIKOLA TESLA d.d. (ERNT), KONČAR – DISTRIBUTIVNI I SPECIJALNI TRANSFORMATORI d.d. (KODT), KONČAR – Elektroindustrija d.d. (KOEI), BRODOGRADILIŠTE VIKTOR LENAC d.d. (VLEN)
CROBEXkonstrukt (3): Dalekovod d.d. (DLKV), ING-GRAD d.d. (IG), INGRA d.d. (INGR)
CROBEXnutris (3): Atlantic Grupa d.d. (ATGR), Podravka d.d. (PODR), ZITO d.d. (ZITO)
CROBEXtransport (3): JADROPLOV d.d. (JDPL), LUKA RIJEKA d.d. (LKRI), ALPHA ADRIATIC d.d. (ULPL)
CROBEXturist (4): Arena Hospitality Group d.d. (ARNT), HELIOS FAROS d.d. (HEFA), Maistra d.d. (MAIS), Valamar Riviera d.d. (RIVP)
Dvije stvari vrijedi uočiti. Prvo, dva Končara su u istom indeksu — KOEI i KODT zajedno čine trećinu CROBEXindustrije. Drugo, CROBEXturist ne sadrži Adris Grupu, iako je riječ o jednom od najvećih izdavatelja s turističkom komponentom.
Kako se računaju: jednake težine, bez iznimke
Svih pet sektorskih indeksa dijeli identična metodološka pravila prema podacima Zagrebačke burze:
- Ponder: jednak — svaka članica nosi jednak udjel, bez obzira na veličinu tvrtke
- Djelitelj: 1,00 — indeks je, u praksi, jednostavan prosjek
- Uvjet uključenja: trgovanje u najmanje 60 % dana
- Broj članica: neograničen
- Tip: cjenovni indeks — dividende se ne uključuju u izračun
- Revizija: polugodišnje, treći petak u ožujku i rujnu; zadnja revizija 19.06.2026.
- Bazni datum: 21.02.2013., bazna vrijednost 1.000,00; pokretanje 22.02.2013.
To „jednak ponder" nije apstrakcija. Evo kako je izgledao 28. kolovoza 2026.:
| Indeks | Dnevne promjene članica | Aritmetički prosjek | Objavljena vrijednost indeksa |
|---|---|---|---|
| CROBEXtransport | JDPL 0,00 % · LKRI −2,35 % · ULPL bez trgovanja | (0 − 2,35 + 0) / 3 = −0,78 % | −0,78 % |
| CROBEXnutris | ATGR +0,99 % · PODR +1,62 % · ZITO −0,54 % | (0,99 + 1,62 − 0,54) / 3 = +0,69 % | +0,69 % |
| CROBEXturist | ARNT 0,00 % · HEFA +4,76 % · MAIS bez trgovanja · RIVP +0,46 % | (0 + 4,76 + 0 + 0,46) / 4 = +1,31 % | +1,31 % |
| CROBEXindustrija | ADPL +0,39 % · DDJH bez trgovanja · ERNT +0,98 % · KODT +2,35 % · KOEI +2,38 % · VLEN −1,04 % | zbroj 5,06 / 6 = +0,84 % | +0,84 % |
| CROBEXkonstrukt | DLKV +0,29 % · IG bez trgovanja · INGR bez trgovanja | (0,29 + 0 + 0) / 3 = +0,10 % | +0,10 % |
Svih pet se poklapa do druge decimale. Isti račun radi i za širi CROBEXplus (26 članica, također jednak ponder): zbroj dnevnih promjena svih 26 članica iznosio je 12,35, podijeljeno s 26 daje +0,48 % — točno onoliko koliko je indeks i objavio.
Za usporedbu, CROBEX je istoga dana porastao +0,87 %, gotovo dvostruko više od CROBEXplusa — a svih 22 članice CROBEX-a nalaze se i u CROBEXplusu, koji im dodaje još četiri (ARNT, BSQR, DDJH, ULPL). Razlika dakle ne dolazi od sastava nego od pondera: CROBEX se računa po slobodnoj tržišnoj kapitalizaciji uz gornju granicu od 10 % po dionici, pa velike i likvidne dionice povuku indeks jače nego male.
Posljedica prve: indeks se pomiče i kad se gotovo ništa nije dogodilo
Od 19 dionica u pet sektorskih indeksa, 28. kolovoza trgovalo se s njih 14. Kod CROBEXkonstrukta trgovalo se jednom od tri članice — cijeli dnevni pomak indeksa (+0,10 %) proizašao je iz jedne dionice, dok su druge dvije ušle u prosjek kao nula.
Kod CROBEXtransporta situacija je još izraženija. Ukupan promet cijelog sektora tog dana bio je 7.060,40 eura. Indeks je pao 0,78 %, a taj pad u cijelosti dolazi od LUKE RIJEKA i njezine tri transakcije u vrijednosti 5.279 eura.
Za usporedbu, promet po indeksima 28.08.2026. (ukupan dionički promet na ZSE tog dana bio je 1.443.729 eura u 258 transakcija, na 31 dionici):
| Indeks | Promet članica | Udjel u ukupnom dioničkom prometu |
|---|---|---|
| CROBEXindustrija | 396.859,52 € | 27,5 % |
| CROBEXnutris | 155.905,10 € | 10,8 % |
| CROBEXturist | 155.423,09 € | 10,8 % |
| CROBEXkonstrukt | 87.535,35 € | 6,1 % |
| CROBEXtransport | 7.060,40 € | 0,5 % |
| Pet sektorskih ukupno | 802.783,46 € | 55,6 % |
Kod CROBEXindustrije 339.850 od 396.860 eura prometa (85,6 %) otpada na jednu dionicu — KOEI. Sektorski indeks time opisuje sektor, ali dnevni promet u njemu često opisuje jednu tvrtku.
Posljedica druga: zajednička baza omogućuje izravnu usporedbu
Ovo je najkorisnije svojstvo tih pet indeksa. Budući da svi kreću od 1.000,00 na isti dan, 21. veljače 2013., njihove današnje vrijednosti izravno su usporedive kao ukupna promjena cijena kroz trinaest i pol godina:
| Indeks | Vrijednost 28.08.2026. | Promjena od baze (21.02.2013. = 1.000) |
|---|---|---|
| CROBEXturist | 6.013,41 | +501,3 % |
| CROBEXindustrija | 3.877,90 | +287,8 % |
| CROBEXplus (referenca) | 2.875,55 | +187,6 % |
| CROBEXtransport | 1.646,74 | +64,7 % |
| CROBEXkonstrukt | 1.488,30 | +48,8 % |
| CROBEXnutris | 834,70 | −16,5 % |
Raspon je 518 postotnih bodova između turizma i prehrane. Prehrambeni indeks je jedini koji je danas ispod svoje bazne vrijednosti iz 2013. — što znači da su cijene njegovih triju članica, u prosjeku, niže nego prije trinaest i pol godina.
Dvije obavezne ograde uz tu tablicu:
- Ovo su cjenovni indeksi — dividende nisu uključene. Za dionice koje redovito isplaćuju dividendu ukupan povrat vlasnika bio je viši od promjene cijene. Kod CROBEX-a i CROBEX10 postoje posebne „tr" verzije koje uključuju dividende (CROBEXtr, CROBEX10tr); za sektorske indekse takve verzije nema.
- Sastav se mijenjao. Indeks se revidira dvaput godišnje, pa današnjih 19 dionica nisu nužno one iste koje su bile u indeksu 2013. Indeks nije portfelj kupljen jednom i zadržan.
Posljedica treća: raspon kolebanja jako se razlikuje
Iz 52-tjednih raspona vidi se koliko su se pojedini sektori kretali u posljednjih godinu dana. Omjer najviše i najniže vrijednosti:
| Indeks | 52-tj. najniža | 52-tj. najviša | Širina raspona | Gdje je vrijednost 28.08. unutar raspona |
|---|---|---|---|---|
| CROBEXtransport | 1.037,39 | 1.919,64 | +85,0 % | 69 % raspona |
| CROBEXkonstrukt | 956,93 | 1.529,76 | +59,9 % | 93 % raspona |
| CROBEXindustrija | 2.850,47 | 4.163,89 | +46,1 % | 78 % raspona |
| CROBEXturist | 4.579,26 | 6.144,46 | +34,2 % | 92 % raspona |
| CROBEXnutris | 774,23 | 875,92 | +13,1 % | 59 % raspona |
| CROBEX (referenca) | 3.680,22 | 4.513,05 | +22,6 % | 90 % raspona |
CROBEXtransport je u godinu dana imao raspon od 85 % između najniže i najviše vrijednosti; CROBEXnutris 13 %. Uz podsjetnik da su transportni indeks čine tri dionice s vrlo malim prometom, taj raspon govori barem koliko o likvidnosti koliko i o poslovanju tvrtki.
Što sektorski indeksi ne pokrivaju
CROBEXplus ima 26 članica, a u nekom od pet sektorskih indeksa nalazi se njih 19. Sedam dionica nije obuhvaćeno nijednim sektorskim indeksom:
Adris grupa d.d. (ADRS), BOSQAR d.d. (BSQR), HPB d.d. (HPB), HT d.d. (HT), SPAN d.d. (SPAN), TOKIĆ d.d. (TOK) i Zagrebačka banka d.d. (ZABA).
Praktična posljedica: ne postoji sektorski indeks za bankarstvo, telekomunikacije ni informacijske tehnologije na Zagrebačkoj burzi, iako te tvrtke čine znatan dio prometa — 28. kolovoza samo su HT i ZABA odradili 284.399 eura prometa, gotovo 20 % ukupnog dioničkog prometa toga dana. Tko prati te sektore, mora ih pratiti po pojedinačnim dionicama.
Kratko o ostalim indeksima, za kontekst
- CROBEX — 22 članice, ponder po slobodnoj tržišnoj kapitalizaciji, maksimalni ponder 10 %, baza 01.07.1997. = 1.000, kvartalna revizija (treći petak u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu). Vrijednost 28.08.2026.: 4.430,06 (+0,87 %).
- CROBEX10 — 10 najlikvidnijih članica CROBEX-a, maksimalni ponder 20 %, baza 31.07.2009. = 1.000. Vrijednost: 2.868,45 (+1,15 %). Članice: ADPL, ADRS2, ATGR, HPB, HT, KODT, KOEI, PODR, RIVP, ZITO.
- CROBEXprime — 6 članica s Vodećeg tržišta (ADPL, ARNT, ATGR, HT, PODR, RIVP), maksimalni ponder 30 %, baza 28.12.2018. = 1.000. Jedini od nabrojanih koji je indeks ukupnog povrata — dividende su uključene. Vrijednost: 2.298,56 (+0,79 %).
- CROBEXplus — 26 članica, jednak ponder, ista baza kao sektorski indeksi. Vrijednost: 2.875,55 (+0,48 %).
Kako ovo praktično čitati
Sektorski indeksi Zagrebačke burze korisni su za jedno: usporedbu smjera između sektora kroz dulje razdoblje, jer dijele bazu, metodologiju i pravila revizije. Za to su napravljeni i tu rade dobro.
Manje su pouzdani kao dnevni pokazatelj. Kod indeksa s tri članice, od kojih se dnevno trguje jednom ili dvjema, dnevna promjena indeksa nije prikaz „raspoloženja u sektoru" nego prikaz jedne ili dvije transakcije. Prije nego što se dnevni pomak sektorskog indeksa protumači, vrijedi pogledati koliko je članica uopće trgovalo i uz koji promet — oba podatka objavljuje Zagrebačka burza.
Pojedinačne pokazatelje za svaku spomenutu dionicu — cijenu, promet, likvidnost, P/E, P/B i našu fer-zonu — možete usporediti u screeneru, a način izračuna opisan je u metodologiji. Dnevne vrijednosti svih indeksa su na stranici indeksi, a raspored isplata dividendi na stranici dividende.
Izvori: službene stranice indeksa Zagrebačke burze (sastav, metodologija, bazni datumi, 52-tjedni rasponi) i službena dnevna statistika ZSE za 28.08.2026. (cijene, promjene, promet, broj transakcija). Sve brojke provjerene na dan 29.08.2026.
Napomena: ovo je informativni prikaz javno objavljenih podataka i njihova izračuna. Nije investicijski savjet, preporuka za kupnju ili prodaju, niti prognoza budućih kretanja. Povijesne promjene indeksa ne govore ništa o budućim kretanjima. Odluke donosite sami, po potrebi uz savjet ovlaštene osobe.